Nhà nghiên cứu độc lập về phái sinh định lượng. Người sáng lập CrossVol Research.
Brent vượt 100 đô la lần đầu tiên trong hai tháng, và rồi mọi công cụ định giá rủi ro đều lặng lẽ bất đồng với cơn hoảng loạn. Đường cong tháo gỡ, bàn quyền chọn mua các quyền chọn bán ngay giữa đợt tăng, các nhà lọc dầu bị bán tháo giữa lúc crack kỷ lục, và các hãng tàu đi ngang xuyên suốt một cú sốc nguồn cung đang diễn ra thực. Chỉ có diesel trụ vững. Từ chỗ tôi ngồi trên bàn giao dịch, tổ hợp đã bỏ phiếu rằng cú tăng vọt chỉ là tạm thời. Đăng ngày 25 tháng 7 năm 2026 bởi Djellal Djouad.
VIX giao ngay đang ở 16.23 và trông có vẻ bình lặng, nhưng VVIX ở mức 93.53, một đường cong contango dốc đứng của hợp đồng tương lai tiến về vùng 20, độ lệch call dốc lên chạm mức biến động ngụ ý 112% tại strike 40, và bức tường open interest 272,603 hợp đồng tại call 65 đều chỉ theo hướng ngược lại. Từ góc nhìn của bàn giao dịch, đây chính là hình ảnh của thị trường trước khi một phức hợp short-vol bị buộc phải đóng vị thế (unwind). Góc nhìn của tôi về lý do tôi kỳ vọng một đợt volmageddon khác, và vì sao cấu trúc này phải được giao dịch dựa trên hợp đồng tương lai, chứ không phải giá giao ngay.
Kospi tăng vọt hơn 7 phần trăm nhờ SK Hynix, còn CPI Mỹ hạ nhiệt khiến khả năng Fed tăng lãi suất trong tháng 7 gần như tắt hẳn, nhưng chênh lệch crack spread lại kể một câu chuyện khác, Trung Quốc chỉ tăng trưởng 4.3 phần trăm, sông Rhine đang cạn nước, và đồng euro vẫn chưa thể cạnh tranh với đồng đô la. Từ góc nhìn desk, đây là một khoảng thở thực sự nhưng đặt trên những vết nứt cơ cấu chưa được xử lý. Xuất bản ngày 15 tháng 7 năm 2026 bởi Djellal Djouad.
Trump tái áp đặt lệnh phong tỏa hải quân toàn diện tại eo biển Hormuz và giá dầu Brent giao dịch trên 85 đô la lần đầu tiên trong một tháng. Xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng 7 nhảy vọt từ dưới 10 phần trăm lên khoảng một nửa. Và một sự chuyển dịch cấu trúc âm thầm trong dòng vốn Nhật Bản đang đe dọa lực cầu biên đối với trái phiếu Kho bạc Mỹ. Từ góc nhìn bàn giao dịch, ba câu chuyện riêng biệt đang hội tụ thành một giao dịch duy nhất. Đăng ngày 14 tháng 7 năm 2026 bởi Djellal Djouad.
Đợt xoay vòng bên dưới bề mặt thị trường cổ phiếu Mỹ chưa dừng lại, nó chỉ trở nên chi tiết hơn. Cổ phiếu vốn hóa nhỏ đang dẫn trước S&P 500 với biên độ rộng nhất kể từ năm 2003, chỉ số trọng số bằng nhau đang vượt trội so với chỉ số trọng số vốn hóa, và bên trong ngành công nghệ, dòng tiền đang cuộn từ chip sang các hyperscaler. Nhìn từ góc độ desk, đây là sự xáo trộn không có một điểm gãy xu hướng rõ ràng, và mùa báo cáo quý 2 chính là mốc neo sẽ quyết định điều đó. Đăng ngày 13 tháng 7 năm 2026 bởi Djellal Djouad.
WTI trở lại gần mức 74 đô la và Brent gần 79 đô la sau một cuối tuần mới với các đợt tấn công của Mỹ nhắm vào Iran. Skew quyền chọn mua kỳ hạn một tháng đang giao dịch cao hơn khoảng 18 vol so với quyền chọn bán trên cả hai chuẩn giá. Theo ghi nhận từ desk, thị trường quyền chọn đang định giá kịch bản đóng cửa hoàn toàn eo biển Hormuz như một rủi ro đuôi (tail risk) đang hiện hữu, chứ không còn là chuyện xa vời, trong khi Kuwait âm thầm cắt giảm giá bán. Đăng ngày 13 tháng 7 năm 2026 bởi Djellal Djouad.
VIX at 15. OVX at 41. GVZ trading like tech vol. Managed money flat on gold, exiting crude, crowded long copper. Silver compressing the gold-silver ratio from above. Five different narratives on the same desk screen at the same close. The trade is the geometry of the disagreement.
AA-rated hyperscalers now represent 52 percent of the Bloomberg US IG index. The IMF, BIS, BofA, Moody's, Ray Dalio, Norway's sovereign wealth fund, Man Group and options markets are all telling you the same thing at the same time, using different languages. They rarely do.
Bốn đường đứt gãy hội tụ trong tín dụng tư nhân, BDC, capex AI và tái bảo hiểm Bermuda đang hình thành quanh 2024-2026. Khi hai đường di chuyển đồng thời, cú sốc là phi tuyến tính. Phân tách phía pro từ The Coming Crash (Djellal Djouad, 2026).
HLEND của BlackRock giới hạn việc mua lại ở mức 5 phần trăm trong quý thứ hai liên tiếp trước yêu cầu mua lại 13,3 phần trăm. Blackstone đã tham gia cùng giới hạn này trong quý này. Mức trần NAV 5 phần trăm hiện là chuẩn ngành cho thị trường tín dụng tư nhân 1,8 nghìn tỷ đô la, đúng như được ghi nhận trong tài liệu làm việc Convergent Faults.
Cơ chế A-book vs B-book, năm lớp ma sát, kim tự tháp phễu năm tầng, FXCM 2017, Alpari 2015, MyForexFunds 2023, ESMA 2018. Kiểm toán bên pro mà các broker FX bán lẻ không muốn bạn đọc.
Sixteen tankers off Oman with transponders dark. Two million barrels a day leaking out of the Gulf instead of seventeen. Oil down 30 per cent from the war peak. The market is pricing resolution. From where I sit on the desk, this is not a crisis that resolves. It is a stalemate that neither Iran nor the United States can publicly fold on. Published 10 June 2026 by Djellal Djouad.
Five Bloomberg, Barron's and MT Newswires reports of 9-10 June 2026 trace a closed financing loop linking Oracle, Apollo, Blackstone, Broadcom, Google, Anthropic, OpenAI, and former crypto-miner datacenter operators.
Mười notebook Jupyter về định giá quyền chọn, gamma exposure và biến động FX, có sẵn miễn phí trên GitHub. Bao gồm greeks Black-Scholes, tổng hợp gamma exposure, vanna-volga FX và tái dựng định vị dealer. Giấy phép MIT.