Notas

O veiculo ao lado do balanco: Broadcom, o CDS dos hyperscalers e a questao de 60 bilhoes de dolares

O CDS da Broadcom se ampliou esta semana e o mercado o interpretou erroneamente como sinal de dificuldade. Nao e. O mercado comeca a precificar um veiculo de financiamento de chips de IA fora do balanco de 60 bilhoes de dolares, conforme reportado, uma garantia parcial e uma tranche junior de primeira perda de 30 bilhoes de dolares, contra um credito autonomo genuinamente forte com 0,33 vezes a divida liquida sobre EBITDA e classificacao A menos. Uma leitura assinada de mesa sobre a arquitetura do SPV, os quatro canais de passivo contingente para os detentores de titulos da Broadcom, a curva de titulos que ja o precifica na ponta longa, a trajetoria de 60 bilhoes para 370 bilhoes, a indigestao recorde de oferta investment grade e a cauda dos resultados da Nvidia. Publicado em 22 de agosto de 2026 por Djellal Djouad.