Pesquisador independente em derivativos quantitativos. Fundador da CrossVol Research.
O Brent rompeu os 100 dólares pela primeira vez em dois meses e, logo a seguir, todos os instrumentos que apreçam risco discordaram, em silêncio, do pânico. A curva desfez-se, a mesa de opções comprou puts na subida, as refinadoras venderam-se para dentro de um crack recorde e os petroleiros ficaram planos ao longo de um choque de oferta em direto. Só o gasóleo aguentou. Do lugar onde me sento na mesa, o complexo votou que o pico era temporário. Publicado em 25 de julho de 2026 por Djellal Djouad.
O VIX à vista está em 16.23 e parece calmo, mas o VVIX em 93.53, um contango acentuado dos futuros até a casa dos 20 baixos, um skew de calls ascendente que chega a 112% de vol implícita no strike 40, e uma parede de open interest de 272,603 contratos na call de 65 apontam todos na direção contrária. Na mesa, é assim que a fita se comporta antes de um unwind de posições vendidas em vol. Minha leitura sobre por que espero outro volmageddon, e como a estrutura precisa ser operada a partir dos futuros, não do spot.
O Kospi dispara mais de 7 por cento com a SK Hynix e um IPC dos EUA mais ameno tira uma subida de juros da Fed em julho da mesa, mas o crack spread está a gritar uma história diferente, a China cresce apenas 4,3 por cento, o Reno está a secar, e o euro continua sem conseguir contestar o dólar. Da mesa, um alívio real assente sobre fraturas estruturais por resolver. Publicado a 15 de julho de 2026 por Djellal Djouad.
Trump reimpõe um bloqueio naval total no estreito de Ormuz e o Brent negoceia acima de 85 dólares pela primeira vez em um mês. As probabilidades de uma alta de juros do Fed em julho saltam de menos de 10 por cento para cerca de metade. E uma mudança estrutural silenciosa nos fluxos de capital japoneses ameaça a demanda marginal por Treasuries. Do desk, três histórias separadas estão convergindo para um único trade. Publicado em 14 de julho de 2026 por Djellal Djouad.
A rotação por baixo do mercado acionário americano não parou, ela ficou granular. As small caps lideram o S&P 500 pela maior margem desde 2003, o índice equal-weight está batendo o cap-weight, e dentro da tecnologia o mercado está migrando dos chips para as hyperscalers. Visto da mesa, isso é movimento sem uma quebra direcional clara, e os resultados do segundo trimestre são a âncora que vai decidir o rumo. Publicado em 13 de julho de 2026 por Djellal Djouad.
WTI de volta perto de 74 dólares e Brent perto de 79 após mais um fim de semana de ataques dos EUA ao Irã. O skew de calls de um mês está sendo negociado com cerca de 18 vols acima dos puts em ambos os benchmarks. Aqui da mesa, o mercado de opções está precificando um fechamento severo de Hormuz como uma cauda de risco viva, não remota, enquanto o Kuwait corta discretamente seus preços de venda. Publicado em 13 de julho de 2026 por Djellal Djouad.
VIX at 15. OVX at 41. GVZ trading like tech vol. Managed money flat on gold, exiting crude, crowded long copper. Silver compressing the gold-silver ratio from above. Five different narratives on the same desk screen at the same close. The trade is the geometry of the disagreement.
AA-rated hyperscalers now represent 52 percent of the Bloomberg US IG index. The IMF, BIS, BofA, Moody's, Ray Dalio, Norway's sovereign wealth fund, Man Group and options markets are all telling you the same thing at the same time, using different languages. They rarely do.
Quatro linhas de falha convergentes em private credit, BDC, capex de IA e resseguro das Bermudas se formam em torno de 2024-2026. Quando duas se movem simultaneamente, o choque é não linear. Decomposição pro extraída de The Coming Crash (Djellal Djouad, 2026).
O HLEND da BlackRock limita resgates a 5 por cento pelo segundo trimestre consecutivo, com 13,3 por cento de solicitações. A Blackstone juntou-se ao mesmo limite neste trimestre. O cap NAV de 5 por cento é agora o padrão da indústria para o mercado de private credit de 1,8 biliões de dólares, exatamente como documentado no working paper Convergent Faults.
Mecânica A-book vs B-book, as cinco camadas de fricção, o funnel pirâmide, FXCM 2017, Alpari 2015, MyForexFunds 2023, ESMA 2018. A auditoria pro-side que os brokers retail não querem que você leia.
Dezesseis petroleiros ao largo de Omã com transponders apagados. Dois milhões de barris diários saindo do Golfo em vez de dezessete. Petróleo 30 por cento abaixo do pico da guerra. O mercado precifica uma resolução. Do meu lugar no desk, isto não é uma crise que se resolve. É um impasse em que nem o Irã nem os Estados Unidos podem ceder publicamente. Publicado em 10 de junho de 2026 por Djellal Djouad.
Cinco reportagens da Bloomberg, Barron's e MT Newswires de 9-10 de junho de 2026 traçam um loop de financiamento fechado ligando Oracle, Apollo, Blackstone, Broadcom, Google, Anthropic, OpenAI e operadores de datacenters ex-mineradores de cripto.
Dez notebooks Jupyter sobre pricing de opções, gamma exposure e volatilidade cambial, disponíveis livremente no GitHub.