Ricercatore indipendente in derivati quantitativi. Fondatore di CrossVol Research.
Il Brent ha superato i 100 dollari per la prima volta in due mesi, e poi ogni strumento che prezza il rischio ha silenziosamente smentito il panico. La curva si e scaricata, il desk opzioni ha comprato put dentro il rally, i raffinatori sono stati venduti dentro un crack da record, e le tanker sono rimaste piatte attraverso uno shock di offerta in corso. Solo il diesel ha tenuto. Da dove siedo sul desk, il complesso ha votato che il picco era temporaneo. Pubblicato il 25 luglio 2026 da Djellal Djouad.
Il VIX spot è a 16.23 e sembra calmo, ma il VVIX a 93.53, un contango dei futures marcato che spinge verso la bassa area dei 20, uno skew delle call inclinato verso l'alto che raggiunge il 112 per cento di volatilità implicita allo strike 40, e un muro di open interest da 272,603 contratti sulla call 65 raccontano tutt'altra storia. Dal desk, questo è l'aspetto del tape nelle settimane prima di uno sblocco del complesso short-vol. La mia lettura sul perché mi aspetto un altro volmageddon, e su come la struttura vada tradata sui futures, non sullo spot.
Il Kospi balza oltre il 7 per cento su SK Hynix e un CPI USA più fresco toglie temperatura a un rialzo Fed di luglio, ma il crack spread racconta una storia diversa, la Cina cresce solo del 4,3 per cento, il Reno va in secca, e l'euro non riesce ancora a contendere il dollaro. Dal desk, una tregua vera che poggia su crepe strutturali non risolte. Pubblicato il 15 luglio 2026 da Djellal Djouad.
Trump ripristina un blocco navale completo nello Stretto di Hormuz e il Brent viene scambiato sopra gli 85 dollari per la prima volta in un mese. Le probabilità di un rialzo Fed a luglio balzano da meno del 10 per cento a circa la metà. E uno spostamento strutturale silenzioso nei flussi di capitale giapponesi minaccia la domanda marginale di Treasury. Dal desk, tre storie distinte stanno convergendo in un unico trade. Pubblicato il 14 luglio 2026 da Djellal Djouad.
La rotazione sotto la superficie dell'azionario USA non si è fermata, è diventata granulare. Le small cap guidano l'S&P 500 con il margine più ampio dal 2003, l'indice equal-weight batte il cap-weight, e all'interno del settore tech il mercato sta ruotando dai chip verso gli hyperscaler. Dal desk, questo è un rimescolamento senza una rottura direzionale, e gli utili del secondo trimestre sono l'ancora che lo decide. Pubblicato il 13 luglio 2026 da Djellal Djouad.
Il WTI torna vicino a 74 dollari e il Brent vicino a 79 dopo un nuovo weekend di attacchi USA-Iran. Lo skew delle call a un mese tratta circa 18 vol sopra i put su entrambi i benchmark. Dal desk, il mercato delle opzioni sta prezzando una chiusura dura dello Stretto di Hormuz come un rischio di coda concreto, non remoto, mentre il Kuwait taglia silenziosamente i propri prezzi di vendita. Pubblicato il 13 luglio 2026 da Djellal Djouad.
VIX at 15. OVX at 41. GVZ trading like tech vol. Managed money flat on gold, exiting crude, crowded long copper. Silver compressing the gold-silver ratio from above. Five different narratives on the same desk screen at the same close. The trade is the geometry of the disagreement.
AA-rated hyperscalers now represent 52 percent of the Bloomberg US IG index. The IMF, BIS, BofA, Moody's, Ray Dalio, Norway's sovereign wealth fund, Man Group and options markets are all telling you the same thing at the same time, using different languages. They rarely do.
Quattro linee di faglia convergenti in private credit, BDC, capex IA e riassicurazione Bermuda si formano attorno al 2024-2026. Quando due si muovono insieme, lo shock è non lineare. Decomposizione pro tratta da The Coming Crash (Djellal Djouad, 2026).
HLEND di BlackRock limita i riscatti al 5 per cento per il secondo trimestre consecutivo a fronte di richieste pari al 13,3 per cento. Blackstone ha aderito allo stesso limite questo trimestre. Il cap NAV del 5 per cento è ora lo standard di settore per il mercato del private credit da 1.800 miliardi di dollari, esattamente come documentato nel working paper Convergent Faults.
Meccanica A-book vs B-book, le cinque strati di frizione, il funnel piramide, FXCM 2017, Alpari 2015, MyForexFunds 2023, ESMA 2018. L'audit pro-side che i broker FX retail non vogliono che tu legga.
Sixteen tankers off Oman with transponders dark. Two million barrels a day leaking out of the Gulf instead of seventeen. Oil down 30 per cent from the war peak. The market is pricing resolution. From where I sit on the desk, this is not a crisis that resolves. It is a stalemate that neither Iran nor the United States can publicly fold on. Published 10 June 2026 by Djellal Djouad.
Five Bloomberg, Barron's and MT Newswires reports of 9-10 June 2026 trace a closed financing loop linking Oracle, Apollo, Blackstone, Broadcom, Google, Anthropic, OpenAI, and former crypto-miner datacenter operators.
Dieci notebook Jupyter su pricing delle opzioni, gamma exposure e volatilità FX, disponibili liberamente su GitHub. Coprono greeks Black-Scholes, aggregazione gamma exposure, vanna-volga FX e ricostruzione del posizionamento dei dealer. Licenza MIT.