독립 정량 파생상품 연구자. CrossVol Research 설립자.
Brent가 두 달 만에 처음으로 100달러를 돌파했지만, 리스크를 가격에 반영하는 모든 상품은 조용히 그 패닉에 동의하지 않았다. 커브는 되돌려졌고, 옵션 데스크는 랠리 속에서 풋을 매수했으며, 정제업체는 사상 최고 크랙 속에서 매도세를 맞았고, 탱커는 실시간 공급 충격 속에서도 제자리를 지켰다. 오직 디젤만 버텼다. 데스크에 앉아 있는 내 관점에서, 복합체는 이번 급등이 일시적이라고 투표했다. 2026년 7월 25일 Djellal Djouad 게시.
현물 VIX는 16.23에서 잠잠해 보이지만, VVIX 93.53, 20 초반대까지 치솟는 가파른 선물 콘탱고, 40 스트라이크에서 내재변동성 112%에 달하는 상방 콜 스큐, 그리고 65 콜에 쌓인 272,603계약 규모의 미결제약정 벽은 모두 반대 방향을 가리킨다. 데스크에서 보면, 이는 숏볼 언와인드 직전의 테이프 모습이다. 왜 또 한 번의 볼마게돈을 예상하는지, 그리고 왜 이 구조를 현물이 아닌 선물 기준으로 거래해야 하는지에 대한 내 판단이다.
코스피가 SK하이닉스 덕분에 7퍼센트 넘게 뛰고, 예상보다 둔화된 미국 CPI로 7월 연준 금리 인상 우려가 잦아들었다. 하지만 크랙 스프레드는 전혀 다른 이야기를 하고 있고, 중국 성장률은 4.3퍼센트에 그쳤으며, 라인강은 말라가고, 유로는 여전히 달러에 맞서지 못하고 있다. 데스크에서 보는 그림은 진짜 한숨 돌림이지만 그 밑에는 아직 해결되지 않은 구조적 균열이 깔려 있다. 2026년 7월 15일 Djellal Djouad 발행.
Trump이 호르무즈 해협에 전면적인 해상봉쇄를 다시 발동했고, Brent 원유는 한 달 만에 처음으로 85달러를 넘어섰다. 7월 Fed 금리인상 확률은 10% 미만에서 약 절반으로 급등했다. 그리고 그 이면에서는 일본 자본흐름의 조용한 구조적 변화가 미 국채에 대한 한계적 매수세를 위협하고 있다. 데스크에서 보면, 서로 다른 세 가지 이야기가 하나의 트레이드로 수렴하고 있다. 2026년 7월 14일 게재, 저자 Djellal Djouad.
미국 증시 저변의 로테이션은 멈추지 않았다. 다만 더 세밀해졌을 뿐이다. 스몰캡은 2003년 이후 가장 큰 격차로 S&P 500을 앞서고 있고, 동일가중 지수는 시가총액가중 지수를 이기고 있으며, 기술주 내부에서는 자금이 반도체에서 하이퍼스케일러로 옮겨가고 있다. 데스크에서 보면 이것은 방향성 이탈 없는 순환매이며, 2분기 실적이 그 향방을 결정지을 앵커다. 2026년 7월 13일 게재, 필자 Djellal Djouad.
주말 사이 미국과 이란 간 새로운 공습이 이어지며 WTI는 다시 74달러 부근, 브렌트는 79달러 부근으로 올라섰다. 1개월물 콜 스큐는 두 벤치마크 모두에서 풋 대비 약 18볼 높은 수준에서 거래되고 있다. 데스크에서 보는 시각으로는, 옵션 시장이 호르무즈 해협의 전면 봉쇄를 먼 이야기가 아니라 실재하는 테일 리스크로 가격에 반영하고 있으며, 그 사이 쿠웨이트는 조용히 판매 가격을 인하하고 있다. 2026년 7월 13일, Djellal Djouad 작성.
VIX at 15. OVX at 41. GVZ trading like tech vol. Managed money flat on gold, exiting crude, crowded long copper. Silver compressing the gold-silver ratio from above. Five different narratives on the same desk screen at the same close. The trade is the geometry of the disagreement.
AA-rated hyperscalers now represent 52 percent of the Bloomberg US IG index. The IMF, BIS, BofA, Moody's, Ray Dalio, Norway's sovereign wealth fund, Man Group and options markets are all telling you the same thing at the same time, using different languages. They rarely do.
프라이빗 크레딧, BDC, AI 자본 지출, 버뮤다 재보험의 4개 수렴 단층이 2024-2026년에 형성되고 있다. 두 개가 동시에 움직이면 충격은 비선형이다. The Coming Crash(Djellal Djouad, 2026)에서 추출한 프로 측 분해.
BlackRock의 HLEND는 13.3%의 환매 요청에 대해 2분기 연속으로 환매를 5%로 제한했습니다. Blackstone도 이번 분기 같은 한도에 합류했습니다. 5% NAV 캡은 이제 1.8조 달러 사모 신용 시장의 업계 표준이며, 이는 Convergent Faults 워킹페이퍼에 기록된 그대로입니다.
A-book 대 B-book 메커니즘, 다섯 마찰 층, 5단 퍼널, FXCM 2017, Alpari 2015, MyForexFunds 2023, ESMA 2018. 리테일 FX 브로커가 읽기 원하지 않는 프로사이드 감사.
오만 앞바다에 트랜스폰더를 끈 16척의 유조선. 페르시아만에서 일일 200만 배럴이 빠져나오고 있지만 정상은 17. 유가는 전쟁 정점 대비 30% 하락. 시장은 해결을 가격에 반영한다. 데스크에서 보면 이것은 자체적으로 풀리는 위기가 아니다. 이란도 미국도 공개적으로 물러설 수 없는 교착 상태이다. 2026년 6월 10일 Djellal Djouad 발행.
Bloomberg, Barron's, MT Newswires의 2026년 6월 9-10일 다섯 건의 보도는 Oracle, Apollo, Blackstone, Broadcom, Google, Anthropic, OpenAI 및 전직 암호 채굴자 데이터센터 운영자를 연결하는 폐쇄 금융 루프를 그린다.
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