独立量化衍生品研究员。CrossVol Research 创始人。
Brent两个月来首次突破100美元，随后每一个为风险定价的工具都悄悄地对这场恐慌投了反对票。曲线回吐，期权台在涨势中买入看跌，炼厂在创纪录的裂解价差中被抛售，油轮在一场真实的供应冲击中纹丝不动。只有柴油守住了。从我在交易台的位置看去，整个板块投票认定这次尖峰是暂时的。由Djellal Djouad于2026年7月25日发布。
VIX现货报16.23，看起来风平浪静，但VVIX报93.53、期货升水陡峭推高至20出头、看涨期权偏斜向上倾斜至40行权价112%的隐含波动率，外加65行权价上272,603手的未平仓量壁垒，种种迹象却指向相反的方向。从交易台的角度看，这正是空头波动率仓位平仓之前盘面通常呈现的样子。以下是我对为何预期再度出现volmageddon的判断，以及这套结构为何必须以期货而非现货来交易。
Kospi受SK海力士提振大涨超过7%，美国CPI降温使7月加息的可能性降温，但裂解价差却在诉说另一个故事，中国经济增速仅为4.3%，莱茵河水位告急，欧元依然无法挑战美元的地位。从交易台的视角看，这是建立在未解决的结构性裂痕之上的一次真实喘息。由Djellal Djouad于2026年7月15日发布。
Trump对霍尔木兹海峡重新实施全面海上封锁，Brent原油一个月来首次突破85美元。7月加息概率从不足10%跃升至约50%。与此同时，日本资本流动中一场悄然的结构性转变，正在削弱美债的边际买盘。从交易台的视角看，三条原本独立的故事正汇聚成一笔交易。2026年7月14日发布，作者Djellal Djouad。
美股表层之下的轮动并未停止，而是变得更加精细。小盘股领先S&P 500的幅度为2003年以来最大，等权重指数跑赢市值加权指数，科技板块内部资金正从芯片转向超大规模云厂商。从交易台的视角看，这是一场没有方向性突破的换手，而第二季度财报将是决定走向的锚点。发布于2026年7月13日，作者Djellal Djouad。
在美国对伊朗发动新一轮打击后，WTI重回74美元附近，布伦特回到79美元附近。两个基准合约的一个月期看涨偏斜均较看跌期权贵出约18个波动率点。从交易台的视角看，期权市场正把霍尔木兹海峡彻底关闭定价为一个现实存在的尾部风险，而非遥远的可能性，与此同时科威特却在悄然下调官方售价。发布于2026年7月13日，作者Djellal Djouad。
VIX at 15. OVX at 41. GVZ trading like tech vol. Managed money flat on gold, exiting crude, crowded long copper. Silver compressing the gold-silver ratio from above. Five different narratives on the same desk screen at the same close. The trade is the geometry of the disagreement.
AA-rated hyperscalers now represent 52 percent of the Bloomberg US IG index. The IMF, BIS, BofA, Moody's, Ray Dalio, Norway's sovereign wealth fund, Man Group and options markets are all telling you the same thing at the same time, using different languages. They rarely do.
私募信贷、BDC、AI资本支出和百慕大再保险中的四条收敛断层正在2024-2026年间形成。当两条同时移动时,冲击是非线性的。从The Coming Crash(Djellal Djouad,2026)中提取的专业侧分解。
BlackRock 旗下 HLEND 已连续两个季度将赎回上限设为 5%，面对的是 13.3% 的赎回申请。Blackstone 本季度也加入同一限额。5% 净值上限现已成为 1.8 万亿美元私募信贷市场的行业标准，与 Convergent Faults 工作论文所记载的完全一致。
A-book 对比 B-book 机制、五层摩擦、五层漏斗、FXCM 2017、Alpari 2015、MyForexFunds 2023、ESMA 2018。零售 FX 经纪商不想让您阅读的专业方审计。
16艘油轮在阿曼海岸外关闭应答器。波斯湾每日200万桶外流，远低于正常17。原油价格较战时高点回落30%。市场定价已解决。从交易席位看，这不是会自行化解的危机，而是伊朗和美国都无法公开让步的僵局。2026年6月10日发布，Djellal Djouad。
彭博、Barron's 和 MT Newswires 在 2026 年 6 月 9-10 日的五篇报道勾勒出一个连接甲骨文、Apollo、Blackstone、Broadcom、Google、Anthropic、OpenAI 和前加密矿工数据中心运营商的封闭融资循环。
十个关于期权定价、伽马敞口和外汇波动率的 Jupyter notebook，免费提供于 GitHub。涵盖 Black-Scholes 希腊字母、伽马敞口聚合、外汇 vanna-volga 与交易商定位重建。MIT 许可证。