クオンツデリバティブの独立研究者。CrossVol Research 創設者。
Brentは2か月ぶりに100ドルを突破したが、リスクをプライシングするあらゆる商品は、このパニックに静かに異を唱えた。カーブは巻き戻り、オプション・デスクはラリーのなかでプットを買い、精製企業は記録的なクラックのなかで売られ、タンカーは進行中の供給ショックのなかでも横ばいのままだった。持ちこたえたのはディーゼルだけだ。デスクに座る私の目から見れば、コンプレックスはこのスパイクが一時的なものだと票を投じた。2026年7月25日、Djellal Djouad 公開。
現物VIXは16.23と落ち着いて見えるが、VVIXの93.53、20台前半へ向かう急なコンタンゴ、40ストライクでインプライドボラティリティ112%に達する上向きのコールスキュー、そして65コールに積み上がる272,603枚の建玉の壁、これらすべてが逆方向を示している。デスクから見れば、これはショートボラティリティの巻き戻しが起きる前のテープそのものだ。なぜ再びボルマゲドンを予想するのか、そしてなぜこの構造は現物ではなく先物でトレードしなければならないのか、私の見立てを述べる。
コスピはSK Hynix主導で7パーセント超上昇し、米CPIの鈍化で7月の利上げ観測は後退した。だがクラックスプレッドは別の物語を叫んでいる。中国の成長率はわずか4.3パーセント、ライン川は水位低下に見舞われ、ユーロは依然としてドルに対抗できずにいる。デスクから見れば、これは未解決の構造的な亀裂の上に成り立つ、本物の一時的な安堵にすぎない。2026年7月15日発表、Djellal Djouad。
Trump大統領がホルムズ海峡での完全な海上封鎖を再開し、Brent原油は1カ月ぶりに85ドルを上回った。7月のFed利上げ確率は10%未満から約半分へと急上昇。そして日本の資本フローにおける静かな構造変化が、米国債への限界的な買いを脅かしている。デスクから見れば、3つの別々の物語が1つの取引へと収斂している。2026年7月14日、Djellal Djouadによる寄稿。
米国株の水面下で続くローテーションは止まっていない、むしろより細分化している。小型株はS&P 500に対して2003年以来最大の差でアウトパフォームし、均等加重指数は時価総額加重指数を上回り、テック内部では資金が半導体からハイパースケーラーへと移動している。デスクから見れば、これは方向性のブレイクを伴わないチャーン(循環的な資金移動)であり、Q2決算がその行方を決めるアンカーとなる。2026年7月13日掲載、著者Djellal Djouad。
週末の米国・イラン間の新たな攻撃応酬を受け、WTIは74ドル近辺、Brentは79ドル近辺まで戻した。両ベンチマークとも、1カ月物のコールスキューはプットに対しておよそ18ボラティリティ・ポイント割高な水準で取引されている。デスクの現場感覚では、オプション市場はホルムズ海峡の全面封鎖を遠い可能性ではなく現実味のあるテールリスクとして織り込んでおり、その一方でクウェートは静かに販売価格を引き下げている。2026年7月13日掲載、Djellal Djouad。
VIX 15。OVX 41。GVZがテック・ボラのように取引される。マネージド・マネーはゴールドでフラット、原油から退出、カッパーで混雑ロング。シルバーが金銀比率を上から圧縮。同じデスクスクリーン、同じクローズで5つの異なるナラティブ。トレードは意見の相違の幾何学。
AA格付ハイパースケーラーが米IG指数の52パーセントを占める。IMF、BIS、BofA、Moody's、Ray Dalio、ノルウェー政府年金基金、Man Group、そしてオプション市場が、すべて異なる言語で同じことを同時に伝えている。彼らが揃うことは滅多にない。
プライベートクレジット、BDC、AI設備投資、バミューダ再保険における4つの収束断層が2024-2026年に形成されつつある。2つが同時に動くとショックは非線形となる。The Coming Crash(Djellal Djouad、2026)から抽出したプロ側分解。
BlackRock の HLEND は、株主が 13.3% の解約を要請したのに対し、2 四半期連続で解約を 5% に上限設定しました。Blackstone も今四半期、同じ制限に加わりました。5% NAV キャップは、1.8 兆ドルのプライベートクレジット市場における業界標準となり、これは Convergent Faults ワーキングペーパーが文書化した通りです。
A-book vs B-book メカニクス、5 つの摩擦層、5 階層のファネル、FXCM 2017、Alpari 2015、MyForexFunds 2023、ESMA 2018。リテール FX ブローカーが読ませたくないプロサイドの監査。
オマーン沖でトランスポンダーを切った16隻のタンカー。ペルシャ湾から流出する原油は通常の17から日量200万バレル。原油は戦争時のピークから30パーセント下落。市場は解決を織り込んでいる。デスクから見るとこれは解決する危機ではない。イランも米国も公に引き下がれない膠着状態である。2026年6月10日、Djellal Djouad発表。
Bloomberg、Barron's、MT Newswires による 2026 年 6 月 9-10 日の 5 つの報道は、Oracle、Apollo、Blackstone、Broadcom、Google、Anthropic、OpenAI、元仮想通貨マイナーのデータセンター運営者を結ぶ閉じた資金調達ループを描く。
オプションプライシング、ガンマエクスポージャー、FX ボラティリティに関する 10 個の Jupyter ノートブックを GitHub で無料公開。