Bağımsız kantitatif türev araştırmacısı. CrossVol Research kurucusu.
Brent iki ayın ardından ilk kez 100 doları kırdı, ardından riski fiyatlayan her enstrüman sessizce bu panikle aynı fikirde olmadı. Vadeli yapı geri çözüldü, opsiyon masası ralliye karşı put aldı, rafineriler rekor bir crack'e karşı satıldı ve tankerler canlı bir arz şoku boyunca yatay kaldı. Yalnızca dizel tuttu. Masada oturduğum yerden, kompleks sıçramanın geçici olduğuna oy verdi. 25 Temmuz 2026 tarihinde Djellal Djouad tarafından yayınlandı.
Spot VIX 16.23 seviyesinde ve sakin görünüyor, ama 93.53'teki VVIX, vadelileri 20'li seviyelerin alt bandına taşıyan dik bir vadeli contango'su, 40 strike'ta yüzde 112 zımni volatiliteye ulaşan yukarı eğimli call skew'i ve 65 call'da duran 272,603 kontratlık açık pozisyon duvarı tam tersini işaret ediyor. Masadan bakınca, bu bir short-vol pozisyonunun çözülmesinden önce tape'in aldığı görüntü. Neden bir başka volmageddon beklediğime dair okumam ve yapının neden spot üzerinden değil vadeliler üzerinden trade edilmesi gerektiği.
Kospi, SK Hynix sayesinde yüzde 7'nin üzerinde sıçradı ve daha soğuk gelen ABD TÜFE verisi Temmuz ayı Fed faiz artışını masadan kaldırdı, ama crack spread bambaşka bir hikaye anlatıyor, Çin sadece yüzde 4,3 büyüdü, Ren Nehri kuruyor ve euro hâlâ dolara rakip olamıyor. Masadan bakışım: onarılmamış yapısal çatlakların üzerine oturan gerçek bir nefes alma payı. 15 Temmuz 2026'da Djellal Djouad tarafından yayımlandı.
Trump, Hürmüz Boğazı'nda tam bir deniz ablukasını yeniden başlattı ve Brent, bir aydır ilk kez 85 doların üzerinde işlem görüyor. Temmuz ayı Fed faiz artışı ihtimali yüzde 10'un altından yaklaşık yarıya sıçradı. Bunun altında ise Japon sermaye akışlarındaki sessiz bir yapısal değişim, Hazine tahvillerine yönelik marjinal talebi tehdit ediyor. Masadan bakıldığında, üç ayrı hikaye tek bir işlemde birleşiyor. 14 Temmuz 2026 tarihinde Djellal Djouad tarafından yayımlandı.
ABD hisse senetlerinin yüzeyinin altında süren rotasyon durmadı, daha ayrıntılı bir hal aldı. Küçük şirketler S&P 500'ü 2003'ten bu yana görülen en geniş farkla geride bırakıyor, eşit ağırlıklı endeks piyasa değeri ağırlıklı endeksi geçiyor ve teknoloji sektöründe kalabalık çiplerden hiper ölçeklendiricilere kayıyor. Masadan bakıldığında bu, yönsel bir kırılma olmadan süren bir çalkantı ve 2. çeyrek kâr açıklamaları bunu belirleyecek çapa. 13 July 2026 tarihinde Djellal Djouad tarafından yayımlandı.
ABD-İran arasındaki yeni hafta sonu saldırılarının ardından WTI yeniden 74 dolar, Brent ise 79 dolar seviyelerine döndü. Bir aylık call skew, her iki benchmark'ta da put'lara göre yaklaşık 18 vol daha pahalı işlem görüyor. Masadan bakışla, opsiyon piyasası sert bir Hürmüz kapanmasını uzak değil, canlı bir tail riski olarak fiyatlıyor; bu arada Kuveyt sessizce satış fiyatlarını kırıyor. 13 Temmuz 2026 tarihinde Djellal Djouad tarafından yayımlandı.
VIX at 15. OVX at 41. GVZ trading like tech vol. Managed money flat on gold, exiting crude, crowded long copper. Silver compressing the gold-silver ratio from above. Five different narratives on the same desk screen at the same close. The trade is the geometry of the disagreement.
AA-rated hyperscalers now represent 52 percent of the Bloomberg US IG index. The IMF, BIS, BofA, Moody's, Ray Dalio, Norway's sovereign wealth fund, Man Group and options markets are all telling you the same thing at the same time, using different languages. They rarely do.
Özel kredi, BDC, AI capex ve Bermuda reasürans alanlarındaki dört yakınsak fay hattı 2024-2026 etrafında oluşuyor. İki tanesi aynı anda hareket ettiğinde şok doğrusal değildir. The Coming Crash (Djellal Djouad, 2026) profesyonel taraf ayrıştırması.
BlackRock'un HLEND'i, hissedarların %13,3 oranında geri ödeme talep etmesine karşın geri ödemeleri arka arkaya ikinci çeyrek için %5'te sınırladı. Blackstone bu çeyrek aynı limite katıldı. %5 NAV üst sınırı artık 1,8 trilyon dolarlık özel kredi piyasası için sektör standardı, tıpkı Convergent Faults çalışma raporunda belgelendiği gibi.
A-book vs B-book mekaniği, beş sürtünme katmanı, beş katmanlı huni piramidi, FXCM 2017, Alpari 2015, MyForexFunds 2023, ESMA 2018. Perakende FX brokerlerinin okumanızı istemediği profesyonel tarafı denetim.
Sixteen tankers off Oman with transponders dark. Two million barrels a day leaking out of the Gulf instead of seventeen. Oil down 30 per cent from the war peak. The market is pricing resolution. From where I sit on the desk, this is not a crisis that resolves. It is a stalemate that neither Iran nor the United States can publicly fold on. Published 10 June 2026 by Djellal Djouad.
Five Bloomberg, Barron's and MT Newswires reports of 9-10 June 2026 trace a closed financing loop linking Oracle, Apollo, Blackstone, Broadcom, Google, Anthropic, OpenAI, and former crypto-miner datacenter operators.
Opsiyon fiyatlama, gamma exposure ve FX volatilitesi üzerine on Jupyter notebook, GitHub'da ücretsiz. Black-Scholes grekleri, gamma exposure toplama, FX vanna-volga ve dealer pozisyon yeniden yapılandırmasını kapsar. MIT lisansı.