Investigador independiente en derivados cuantitativos. Fundador de CrossVol Research.
El Brent rompió los 100 dólares por primera vez en dos meses, y luego cada instrumento que pone precio al riesgo discrepó en silencio del pánico. La curva se desarmó, la mesa de opciones compró puts hacia el rally, las refinerías se vendieron hacia un crack récord, y los tanqueros se mantuvieron planos a través de un shock de oferta en vivo. Solo el diésel aguantó. Desde donde me siento en la mesa, el complejo votó que el pico era temporal. Publicado el 25 de julio de 2026 por Djellal Djouad.
El VIX spot cotiza en 16.23 y luce tranquilo, pero el VVIX en 93.53, un contango pronunciado en los futuros hacia la zona baja de 20, un skew de calls ascendente que alcanza 112 por ciento de volatilidad implícita en el strike 40, y un muro de open interest de 272,603 contratos en el call de 65 apuntan en la dirección contraria. Desde el desk, así luce la cinta antes de un unwind de corto de vol. Mi lectura de por qué espero otro volmageddon, y cómo hay que operar la estructura contra los futuros, no contra el spot.
El Kospi salta más de un 7 por ciento por SK Hynix y un IPC estadounidense más frío enfría las opciones de una subida de la Fed en julio, pero el crack spread grita una historia distinta, China crece apenas un 4,3 por ciento, el Rin se está secando y el euro sigue sin poder disputarle el trono al dólar. Desde la mesa, un respiro real asentado sobre grietas estructurales sin resolver. Publicado el 15 de julio de 2026 por Djellal Djouad.
Trump reimpone un bloqueo naval total en el estrecho de Ormuz y el Brent cotiza por encima de 85 dólares por primera vez en un mes. Las probabilidades de una subida de tipos de la Fed en julio saltan de menos del 10 por ciento a aproximadamente la mitad. Y un cambio estructural silencioso en los flujos de capital japoneses amenaza la demanda marginal de los Treasuries. Desde el desk, tres historias separadas convergen en un solo trade. Publicado el 14 de julio de 2026 por Djellal Djouad.
La rotación bajo la superficie de la renta variable estadounidense no se ha detenido, se ha vuelto granular. Las small caps lideran al S&P 500 por el margen más amplio desde 2003, el índice equal-weight supera al cap-weight, y dentro de tecnología el consenso rota de los chips hacia los hyperscalers. Desde el desk, esto es movimiento sin ruptura direccional, y los resultados del segundo trimestre son el ancla que lo va a decidir. Publicado el 13 de julio de 2026 por Djellal Djouad.
El WTI vuelve a cotizar cerca de 74 dólares y el Brent cerca de 79 tras un nuevo fin de semana de ataques entre Estados Unidos e Irán. El skew de calls a un mes cotiza aproximadamente 18 vols por encima de los puts en ambos benchmarks. Desde el desk, el mercado de opciones pone en precio un cierre duro de Ormuz como un tail vivo y no remoto, mientras Kuwait recorta discretamente sus precios de venta. Publicado el 13 de julio de 2026 por Djellal Djouad.
VIX at 15. OVX at 41. GVZ trading like tech vol. Managed money flat on gold, exiting crude, crowded long copper. Silver compressing the gold-silver ratio from above. Five different narratives on the same desk screen at the same close. The trade is the geometry of the disagreement.
AA-rated hyperscalers now represent 52 percent of the Bloomberg US IG index. The IMF, BIS, BofA, Moody's, Ray Dalio, Norway's sovereign wealth fund, Man Group and options markets are all telling you the same thing at the same time, using different languages. They rarely do.
Cuatro líneas de falla convergentes en private credit, BDC, capex de IA y reaseguradora de Bermudas se forman alrededor de 2024-2026. Cuando dos se mueven simultáneamente, el shock es no lineal. Descomposición pro extraída de The Coming Crash (Djellal Djouad, 2026).
HLEND de BlackRock limita los reembolsos al 5 por ciento por segundo trimestre consecutivo frente al 13,3 por ciento de solicitudes. Blackstone se ha unido al mismo límite este trimestre. El cap NAV del 5 por ciento es ahora el estándar de la industria para el mercado de private credit de 1,8 billones de dólares, exactamente como documenta el working paper Convergent Faults.
Mecánica A-book vs B-book, las cinco capas de fricción, el funnel pirámide, FXCM 2017, Alpari 2015, MyForexFunds 2023, ESMA 2018. La auditoría pro-side que los brokers retail no quieren que leas.
Dieciséis petroleros frente a Omán con los transpondedores apagados. Dos millones de barriles diarios escapan del Golfo en lugar de diecisiete. El crudo cae un 30 por ciento desde el pico de la guerra. El mercado pone en precio una resolución. Desde donde estoy en el desk, esto no es una crisis que se resuelve. Es un callejón sin salida en el que ni Irán ni Estados Unidos pueden ceder públicamente. Publicado el 10 de junio de 2026 por Djellal Djouad.
Cinco reportes de Bloomberg, Barron's y MT Newswires del 9-10 de junio de 2026 trazan un bucle de financiación cerrado que une Oracle, Apollo, Blackstone, Broadcom, Google, Anthropic, OpenAI y operadores de datacenters ex-mineros de cripto.
Diez notebooks Jupyter sobre pricing de opciones, gamma exposure y volatilidad FX, disponibles libremente en GitHub.