Chercheur indépendant en dérivés quantitatifs. Fondateur de CrossVol Research.
Le Brent a franchi 100 dollars pour la première fois en deux mois, et puis chaque instrument qui valorise le risque a discrètement contredit la panique. La courbe s'est dénouée, le desk d'options a acheté des puts dans le rally, les raffineurs ont vendu à l'approche d'un crack record, et les tankers sont restés flat à travers un choc d'offre en direct. Seul le diesel a tenu. De là où je suis assis au desk, le complexe a voté que le spike était temporaire. Publié le 25 juillet 2026 par Djellal Djouad.
Le VIX spot est à 16.23 et affiche un calme apparent, mais la VVIX à 93.53, un contango prononcé des futures vers les bas 20, un skew call en pente ascendante qui atteint 112% de vol implicite au strike 40, et un mur d'open interest de 272,603 contrats au call 65 racontent tout autre chose. Vu du desk, c'est exactement la configuration qu'on observe avant un débouclage de la short-vol. Mon analyse de pourquoi j'anticipe un nouveau volmageddon, et pourquoi la structure doit se trader sur les futures, pas sur le spot.
Le Kospi bondit de plus de 7 pour cent sur SK Hynix et un CPI américain plus froid retire un peu de chaleur à l'hypothèse d'une hausse de la Fed en juillet, mais le crack spread raconte une tout autre histoire, la Chine ne croît que de 4,3 pour cent, le Rhin s'assèche, et l'euro reste incapable de contester le dollar. Vu du desk, un vrai répit posé sur des fissures structurelles non résolues. Publié le 15 juillet 2026 par Djellal Djouad.
Trump rétablit un blocus naval complet dans le détroit d'Ormuz et le Brent franchit les 85 dollars pour la première fois en un mois. La probabilité d'une hausse de la Fed en juillet passe de moins de 10 pour cent à près de la moitié. Et un basculement structurel des flux de capitaux japonais menace la demande marginale de Treasuries. Depuis le desk, trois histoires distinctes convergent vers un même trade. Publié le 14 juillet 2026 par Djellal Djouad.
La rotation sous la surface des actions américaines ne s'est pas arrêtée, elle est devenue granulaire. Les small caps devancent le S&P 500 avec l'écart le plus large depuis 2003, l'indice equal-weight bat le cap-weight, et à l'intérieur de la tech, le marché bascule des semi-conducteurs vers les hyperscalers. Vu du desk, il s'agit d'un remaniement sans rupture directionnelle, et les résultats du T2 sont l'ancrage qui va trancher. Publié le 13 juillet 2026 par Djellal Djouad.
Le WTI repasse près de 74 dollars et le Brent près de 79 après un nouveau week-end de frappes américano-iraniennes. Le skew des calls à un mois se traite avec environ 18 vols de prime sur les puts, sur les deux benchmarks. Depuis le desk, le marché des options price une fermeture dure du détroit d'Hormuz comme un risque de queue bien réel, pas un scénario lointain, pendant que le Koweït baisse discrètement ses prix de vente. Publié le 13 juillet 2026 par Djellal Djouad.
VIX à 15. OVX à 41. GVZ tradé comme du tech vol. Managed money flat sur l'or, exit sur le crude, long crowded sur le cuivre. Argent qui compresse le ratio or-argent par le haut. Cinq narratifs différents sur le même écran de desk, à la même clôture. Le trade est la géométrie du désaccord.
Les hyperscalers notés AA représentent désormais 52 pour cent de l'indice Bloomberg US IG. Le FMI, la BRI, BofA, Moody's, Ray Dalio, le fonds souverain norvégien, Man Group et les marchés d'options vous disent tous la même chose en même temps, dans des langues différentes. C'est rare.
Quatre lignes de faille convergentes dans le private credit, les BDC, le capex IA et la réassurance Bermudes se forment autour de 2024-2026. Quand deux bougent simultanément, le choc est non linéaire. Décomposition côté pro tirée de The Coming Crash (Djellal Djouad, 2026).
HLEND de BlackRock plafonne les rachats à 5 pour cent pour le deuxième trimestre consécutif face à 13,3 pour cent de demandes. Blackstone vient de rejoindre la même limite ce trimestre. Le cap NAV de 5 pour cent est désormais le standard sectoriel pour le marché private credit de 1 800 milliards de dollars, exactement comme documenté dans le working paper Convergent Faults.
Mécanique A-book vs B-book, les cinq couches de friction, le funnel à 5 étages, FXCM 2017, Alpari 2015, MyForexFunds 2023, ESMA 2018. L'audit pro-side que les brokers retail ne veulent pas que vous lisiez.
Seize pétroliers au large d'Oman, transpondeurs éteints. Deux millions de barils par jour sortent du Golfe au lieu de dix-sept. Le brut a perdu trente pour cent depuis le pic de la guerre. Le marché valorise une résolution. De ma place sur le desk, ce n'est pas une crise qui se résout. C'est une impasse qu'aucune des deux parties ne peut publiquement céder. Publié le 10 juin 2026 par Djellal Djouad.
Cinq dépêches Bloomberg, Barron's et MT Newswires du 9 au 10 juin 2026 tracent une boucle de financement fermée reliant Oracle, Apollo, Blackstone, Broadcom, Google, Anthropic, OpenAI et des opérateurs de datacenters ex-mineurs de crypto.
Dix notebooks Jupyter sur le pricing d'options, le gamma exposure et la volatilité FX, disponibles librement sur GitHub.