Djellal Djouad

Le vehicule a cote du bilan : Broadcom, le CDS des hyperscalers et la question a 60 milliards de dollars

Le CDS de Broadcom s'est ecarte cette semaine et le marche l'a mal interprete comme un signe de detresse. Ce n'en est pas un. Le marche commence a valoriser un vehicule de financement de puces IA hors bilan de 60 milliards de dollars selon les informations rapportees, une garantie partielle et une tranche junior de premiere perte de 30 milliards de dollars, face a un credit autonome reellement solide a 0,33 fois la dette nette rapportee a l'EBITDA et note A moins. Une lecture de desk signee sur l'architecture du SPV, les quatre canaux de passif eventuel pour les porteurs d'obligations Broadcom, la courbe obligataire qui l'integre deja sur la partie longue, la trajectoire de 60 milliards vers 370 milliards, l'indigestion record de l'offre investment grade et l'effet de queue des resultats de Nvidia. Publie le 22 aout 2026 par Djellal Djouad.