Djellal Djouad
Investigador independiente en derivados cuantitativos. Fundador de CrossVol Research. Signed, first-person notes from the desk on volatility, dealer positioning and cross-asset flow.
El vehiculo junto al balance: Broadcom, el CDS de los hyperscalers y la pregunta de 60 mil millones de dolares
El CDS de Broadcom se amplio esta semana y el mercado lo interpreto erroneamente como senal de dificultades. No lo es. El mercado empieza a poner precio a un vehiculo de financiacion de chips de IA fuera de balance de 60 mil millones de dolares segun lo reportado, una garantia parcial y un tramo junior de primera perdida de 30 mil millones de dolares, frente a un credito independiente que es realmente solido con 0,33 veces la deuda neta sobre EBITDA y calificacion A menos. Una lectura firmada de mesa sobre la arquitectura del SPV, los cuatro canales de pasivo contingente para los tenedores de bonos de Broadcom, la curva de bonos que ya lo incorpora en el tramo largo, la trayectoria de 60 mil millones a 370 mil millones, la indigestion record de oferta investment grade y la cola de los resultados de Nvidia. Publicado el 22 de agosto de 2026 por Djellal Djouad.
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