Djellal Djouad
Unabhängiger Forscher im Bereich quantitativer Derivate. Gründer von CrossVol Research. Signed, first-person notes from the desk on volatility, dealer positioning and cross-asset flow.
Das Vehikel neben der Bilanz: Broadcom, Hyperscaler-CDS und die 60-Milliarden-Dollar-Frage
Der CDS von Broadcom hat sich diese Woche ausgeweitet, und der Markt hat dies faelschlicherweise als Notlage gedeutet. Das ist es nicht. Der Markt beginnt, ein berichtetes ausserbilanzielles KI-Chip-Finanzierungsvehikel von 60 Milliarden Dollar einzupreisen, eine Teilgarantie sowie eine nachrangige Erstverlust-Tranche von 30 Milliarden Dollar, gegenueber einem eigenstaendigen Kredit, der mit dem 0,33-fachen der Nettoverschuldung zum EBITDA und A minus wirklich stark ist. Eine signierte Desk-Lesart zur SPV-Architektur, den vier Eventualverbindlichkeitskanaelen fuer Broadcom-Anleiheglaeubiger, der Anleihekurve, die dies am langen Ende bereits einpreist, dem Pfad von 60 Milliarden auf 370 Milliarden, der Rekord-Angebotsindigestion im Investment-Grade-Segment und dem Nachlauf der Nvidia-Ergebnisse. Veroeffentlicht am 22. August 2026 von Djellal Djouad.
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