Il 12 giugno 2026, Bloomberg ha riportato che l'HPS Corporate Lending Fund di BlackRock, noto come HLEND, ha limitato i riscatti al 5 per cento del valore patrimoniale netto per il secondo trimestre consecutivo. Gli azionisti avevano richiesto di riscattare il 13,3 per cento delle loro quote, in aumento rispetto al 9,3 per cento del trimestre precedente. L'articolo, firmato da Silla Brush e Olivia Fishlow, ha confermato anche che Blackstone ha applicato lo stesso limite del 5 per cento questo trimestre sul suo fondo di private credit di punta. Il working paper Convergent Faults documenta esattamente questo schema nel Vector 2 (fragilità strutturale dei BDC).
Il mercato del private credit da 1.800 miliardi di dollari è cresciuto sotto tassi ultra-bassi e condizioni di default benigne. Gli standard di underwriting si sono allentati. L'esposizione a società software vulnerabili alla disruption AI si è ampliata. I prestiti dell'era dei tassi zero stanno scadendo. Per i professionisti, l'implicazione è che il ciclo del credito è di fatto girato a livello del capitale istituzionale, anche se i mercati azionari e gli spread di credito non lo stanno ancora prezzando.
Il paper è disponibile come preprint su SocArXiv · DOI 10.31235/osf.io/3cqfx_v1, con la versione canonica su Zenodo. Il libro The Coming Crash: Inside the $3 Trillion Shadow Banking Ticking Bomb sviluppa le quattro linee di faglia convergenti su lunghezza libro.
Fonte: Silla Brush e Olivia Fishlow, "BlackRock's HLEND Caps Redemptions After Investors Seek 13%", Bloomberg, 12 giugno 2026.