12 czerwca 2026 roku Bloomberg poinformował, że HPS Corporate Lending Fund należący do BlackRocka, znany jako HLEND, ograniczył umorzenia do 5 procent wartości aktywów netto w drugim kwartale z rzędu. Akcjonariusze zażądali umorzenia 13,3 procent swoich udziałów, wzrost z 9,3 procent w poprzednim kwartale. Artykuł napisany przez Silla Brush i Olivię Fishlow potwierdził również, że Blackstone wprowadził ten sam limit 5 procent w tym kwartale w swoim flagowym funduszu private credit. Robocze opracowanie Convergent Faults dokumentuje dokładnie ten wzorzec w Wektorze 2 (strukturalna kruchość BDC).

Rynek private credit o wartości 1,8 biliona dolarów wzrastał przy ultra-niskich stopach i łagodnych warunkach niewypłacalności. Standardy underwritingu rozluźniły się. Ekspozycja na firmy programistyczne narażone na zakłócenia AI rozszerzyła się. Pożyczki z ery zerowych stóp procentowych zapadają. Dla praktyków implikacja jest taka, że cykl kredytowy faktycznie się odwrócił na poziomie kapitału instytucjonalnego, nawet jeśli rynki akcji i spready kredytowe jeszcze tego nie wyceniają.

Praca jest dostępna jako preprint na SocArXiv · DOI 10.31235/osf.io/3cqfx_v1, z kanoniczną wersją na Zenodo. Książka The Coming Crash: Inside the $3 Trillion Shadow Banking Ticking Bomb rozwija cztery zbieżne linie pęknięć na długości książki.

Źródło: Silla Brush i Olivia Fishlow, "BlackRock's HLEND Caps Redemptions After Investors Seek 13%", Bloomberg, 12 czerwca 2026.